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中國人行為救連續兩周的股市重挫,日前無預警閃電降準降息,釋出近七千億的人民幣救市。印度今年GDP成長將超越中國來到7.4%,且領先幅度料將持續擴大。日本自今年第二季以來,經濟成長勇冠美、德,為成熟國家中股市投報率最好的9.3%漲幅。

文.林佳弘

希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)日前宣布,將於七月五日就國際債權人提出的新紓困方案舉辦公投。先不論公投結果為何,六月三十日後希臘若還不出積欠國際貨幣基金組織的十六億歐元,就正式為希臘與倒債畫上等號;希臘倒債後對全球經濟的影響,長期而言會被淡化,但短期內勢必餘波盪漾。

希臘債務歹戲拖棚,甚至祭出資本管制措施,但歐股仍能憑藉好轉的基本面維持強勁的吸金動能,近期已連續第五周淨流入34.7億美元,居全球吸金之冠。至於美股資金則反覆不定,在連續三周吸金後,隨後又轉為淨流出44.6億美元。

亞洲方面,日股買氣依舊高檔不墜,近日再吸金29.9億美元,年度累計淨流入已逼近300億美元。中國人行再次降息、降準提振投資士氣,亞洲(不含日本)上周轉為淨流入15億美元,終結連兩周大失血,也帶動整體新興市場吸金16億美元。

雙降救市 陸股瘋牛不再?

六月二十四日中國證監會核准新一批二十八家企業IPO,預估凍結資金1.4兆人民幣,引發陸股連續兩天重挫,上證綜合指數跌破季線,影響多頭信心,導致六月二十六日單日再度大跌7.4%,收在4192點,這是繼六月十五至十九日單周大跌13.32%後,隔周再跌6.37%的連續下挫走勢。

為挽救陸股,中國人行宣布二十九日起實施降息、降準的「雙降」措施,市場認為這波「降息一碼、定向降準二碼」的舉措,是政府為防範經濟硬著陸與系統性風險的發生。降準預估將挹注市場六千五百億的人民幣資金,有機會刺激大陸實體經濟和股市反彈;未料,二十九日盤中還是不敵希臘倒債威脅重挫,一度摜破四千點關卡來到三八七五點,所幸午盤過後跌幅收斂回升,平安退守四千點關卡。初估兩周來陸股跌幅已超過兩成,逾一千一百點。

人行這波雙降的調整政策,包括金融機構一年期貸款基準利率下調一碼至4.85%,一年期存款基準利率下調一碼至2%。同時,自二十八日起針對金融機構實施定向降準,「三農」(農民、農村、農業)貸款比例符合標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行,存款準備金率降低0.5個百分點。其次,對「三農」或小微企業貸款達定向降準的國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款準備金率兩碼,並降低財務公司存款準備金率三個百分點等。

專家認為,大陸中央藉「雙降」調整貨幣寬鬆方向,實以降低利率和企業融資成本偏高的政策,來為經濟成長創造一個寬鬆的貨幣環境,從而解決陸股市場目前日益嚴重的流動性問題,突顯官方作多股市的立場不變,A股牛市格局仍有機會繼續下去。

慢牛緩蹄 H股具補漲潛力

德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示,中國股市近期震盪,主要是中國證監會近日重申嚴禁場外配資入市,使得大量融資撤出,加上近來A股IPO密集,引發未來資金排擠擔憂。再者,隨著年中到來,企業結算和銀行繳款等資金需求殷切,資金持續緊張,為導致陸股拉回修正的主因。不過,人行意外重啟逆回購,同時宣布降息與定向降準,顯示安撫市場的意圖明顯。

許豑勻認為,雖然陸股短線震盪難免,但中長期而言,陸股牛市的趨勢並未改變。值得注意的是,中國政府傾向引導陸股以「慢牛」的方式上漲,在政策作多的加持下,陸股後市不宜看淡。

從基本面來看,由於中國經濟成長趨緩壓力仍在,在中國「保增長、促改革」的目標下,預期人行將持續維持寬鬆政策,以利經濟成長,加上金融改革方向仍持續進行,資金流動性充沛,也有利股市表現。

事實上,中國官方的改革紅利持續發酵,包括深港通上路、國企改革、滬港通擴大或取消額度限制等,都有利激勵陸股走揚;陸股短線修正反而提供伺機進場布局的時點,尤其是相較於A股評價仍被低估的H股,未來有落後補漲的潛力。投資人可透過投組涵蓋新經濟題材H股的中國基金伺機布局,掌握H股銀行與壽險類股、質優的民生用品股的成長機會。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克.墨比爾斯(Mark Mobius)表示,中國股市出現修正但無須過度擔憂,這並不代表熊市將展開,除了寬鬆貨幣之外,政府也更加積極針對結構性問題進行經濟轉型的政策,例如國有企業透過整併以提高生產效率,而市場也樂觀看待這些改革。另外,目前陸股並未發生整體市場評價面都偏高的情況,像是銀行甚至是部分消費股,評價面仍具吸引力。

籌碼凌亂 投資回歸基本面

元大寶來大中華TMT基金經理人吳宛芳指出,陸股今年以來在人行降準、降息的貨幣寬鬆態度,基金互認、深港通、MSCI效應等消息面引發的群羊效應加持下,一路猛漲,但投資人缺乏辨認產業、個股的成長性,因而出現各族群、類股輪番齊揚現象。

以上證綜合指數為例,市場藉口上述原因獲利了結、重新檢視持股ielts高分技巧 多益單字量要多少 多益單字表 pdf toeic多益單字下載並評估產業表現,自高點五一七八點急速下修,過程中技術面調整跡象明顯。

去年下半年以來,陸股在資金簇擁下急拉,屢創多年新高,但健康的多頭市場通常會歷經數次的波段修正。以最近幾個月為例,投資人憑藉消息面投入資金,卻未仔細評估企業的投資價值,導致盤面籌碼越發凌亂。

若借鏡台股經驗,2006年六月初加權股價指數亦出現多殺多的格局,當時籌碼在經過整理之後,快速回復,同時資金回歸到具實質業績、價值的族群中,引導指數再創新高。預期陸股在指數修正至滿足點、籌碼整理之後,投資將回歸到具基本面、成長性支撐的族群之上,引導股市重回健康的多頭循環。(文未完)

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